会计职称考试《中级财务管理》 第四章 筹资管理

　　知识点预习二十：净现值法

　　【例】某投资项目需要原始投资1000万元，有A和B两个互相排斥，但项目计算期相同的备选方案可供选择，各方案的净现值指标分别为228.91万元和206.02万元。 根据上述资料，按净现值法作出决策的程序如下：

　　（1）评价各备选方案的财务可行性

　　∵A、B两个备选方案的NPV均大于零

　　∴这两个方案均有财务可行性

　　（2）按净现值法进行比较决策

　　∵228.91＞206.02

　　∴A方案优于B方案。

　　【例•计算题】（2008年考题）已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：

价值单位：万元

　　说明：表中“2～11”年一列中的数据为每年数，连续10年相等；用“*”表示省略的数据。

　　要求：

　　（1）确定或计算A方案的下列数据：

　　①固定资产投资金额；②运营期每年新增息税前利润；③不包括建设期的静态投资回收期。

　　（2）请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。

　　（3）如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。

　　『正确答案』

　　（1）①固定资产投资金额＝1000（万元）

　　②运营期每年新增息税前利润＝所得税前净现金流量－新增折旧＝200－100＝100（万元）

　　③不包括建设期的静态投资回收期＝1000/200＝5（年）

　　（2）净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，本题中A方案的原始投资额为1000万元，B方案的原始投资额＝500＋500＝1000（万元），由此可知，A方案的原始投资额＝B方案的原始投资额；另外A方案的计算期＝B方案的计算期（均为12年），所以可以使用净现值法进行决策。

　　（3）因为B方案的净现值（273.42万元）大于A方案的净现值（180.92万元），因此应该选择B方案。