中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心5月1日发布的数据显示，4月制造业采购经理人指数（PMI）回落至50.6%，较3月下降0.3个百分点。5月2日，汇丰银行发布4月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）终值为50.4%，较上月51.6%有所回落1.2%。

　　由于被认为分别反映规模以上企业和中小企业经营景气的两项经济指标同时萎缩，关于中国经济又临下行风险的担忧再起。

　　在此之前，4月25日召开的中央政治局会议“意外”讨论经济议题，认为今年一季度经济“开局平稳”，并打出了提振经济的三记“政策拳”，即宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底。

　　受访的业内人士认为，这进一步显示了政府促进转型的决心。短期出台经济刺激政策的可能性降低，未来政策或更着眼于经济调结构与转型，布局中长期的经济增长。

　　转型悄然提速

　　正在发生的产能过剩是4月PMI数据中传递的一个重要信号。

　　4月PMI分项数据显示，4月新订单指数为51.7%，比3月回落了0.6个百分点。其中，石油加工及炼焦业、农副食品加工业、黑色金属冶炼及压延加工业和铁路船舶航空航天运输设备制造业等6个行业低于50%；而生产指数为52.6%，4月生产指数仍高于订单指数。

　　瑞穗证券亚太首席经济学家沈建光认为，4月的PMI走势再次印证了中国经济增长基础并不牢固、下行趋势尚未改观的预期。

　　“4月的PMI数据中生产指数仍旧高于新订单指数，再次验证了当前产能过剩仍是困扰中国经济复苏的重要原因。”他表示。

　　结构调整和转型升级是自去年十八大以来就开出的“药方”。4月底，全国有31个省(区、市)已陆续晒出今年一季度GDP“成绩单”。截止到4月27日，《中国经营报》记者统计发现，根据各省（区、市）已经公布的数据来看，“西高东低”态势明显。东部11个省市一季度GDP平均增速为9.48%，而中西部地区20个省份平均增长10.55%。

　　“中西部GDP的基数比东部小，增长比例会更高一些。”宏源证券固定收益总部首席分析师范为在接受记者采访时认为，由于中西部基础设施仍不太完善，工业化进程落后东部，投资在GDP占比较大，仍是拉动西部地区经济增长的主要因素。

　　然而，在增速较缓的东部省份，结构性调整的意图正在逐渐成为现实。

　　广东省统计局近日公布的数据显示，广东一季度GDP同比增长8.5%，三个产业结构比例为4.6∶46.9∶48.5，其中第三产业所占比重较上年同期提高1.0个百分点，比2012年全年提高2.3个百分点。

　　浙江省统计局数据显示，一季度，战略性新兴产业、高新技术产业和装备制造业增加值同比分别增长9%、10.4%和9%，快于规模以上工业增速。

　　东部地区占全国经济比重较大，其新变化在一定程度上反映出中国经济转型升级的最新动向。

　　从一季度GDP数据中亦凸显经济转型迹象。7.7%的增长中，约4.3个百分点由最终消费贡献；一季度第三产业增加值增速为8.3%，较第二产业高0.5个百分点。

　　“日前我国经济发展中投资和消费、产能过剩等矛盾比较突出，如果一味地强调GDP的增长，投资增长过快只会加剧这些矛盾，因此国家在保证经济稳定增长下，未来会注重改善经济布局与加快结构调整。”范为称。

　　眼下，监管层正频频释放结构转型信号。央行行长周小川近日在美国出席IMF会议时表示，“中国正在调整经济结构，为了改革和结构性调整，必须牺牲短期经济增长。”

　　银监会在4月24日发布的2012年年报中指出，今年守住不发生系统性和区域性风险底线是首要任务，要严防平台贷款、房地产贷款和产能过剩行业风险。

　　政策指向潜在动力

　　此次4月25日召开的中央政治局会议同样在季度经济数据公布后召开，却以“平稳开局”为背景，其政策主张从“坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置”改为“按照稳中求进的要求，坚持以提高经济发展质量和效益为中心”。对比去年二季度GDP增长7.6%发布后，7月召开的政治局会议随即定调，“要求把稳增长放在更加重要的位置”。对于7.7%的增速，此次中央明显“淡定”许多。

　　此次召开的中央政治局会议对目前的经济定调为“经济增长动力仍需增强”，并提出“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”。受访人士称，措辞上是“稳增长”而非“保增长”，意味宏观政策不会加大放松；但“社会政策要托底”暗示准备承受低速增长、淘汰过剩产能之痛，进一步显示了转型决心，未来政策重心或转向在调整结构中实现可持续的增长。

　　在措施方面，虽然也笼统提到“金融领域潜在风险需要加强防范”，但在具体政策部署中并未提及相应的内容。光大证券首席宏观分析师徐高对记者表示，相比国务院“有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险”的表述，政治局会议传递出了很强的稳增长意味，超出了之前的政策信号。

　　记者注意到，会议提出，要大力发展绿色消费和服务消费，先行取消下放一批投资项目审批事项，严格控制“两高”行业盲目扩张。

　　业内人士认为，这是会议透露的重要信号——即中国可能不再重走用以大投资刺激增长的道路，转而刺激消费、下放审批引致经济增长，对产能过剩的调控将更趋严厉。

　　对于如何释放内需潜力，此次政治局会议在具体政策方面提出“增加能源资源、先进技术和设备等进口；扩大金融、物流等服务业开放；支持服务业新型业态和新型产业发展：推进城镇化和区域协调发展”等政策目标。

　　中信证券首席宏观经济学家诸建芳在接受记者采访时认为，“在一季度经济相对平稳局面下，政府的政策着眼点已经转为释放内需潜力，在更加关注长期增长质量的背景下，短期出台经济刺激政策的可能性进一步降低。”

　　对于投资者而言，重阳投资董事长裘国根认为，随着中国经济结构转型，将不断涌现出符合中国经济转型方向的优势企业，所以结构性投资机会持续，但这种机会可能持续到明年、后年，甚至更长时间。

　　不过，摩根大通首席中国经济学家朱海滨提醒，在推动转型升级的同时，更要警惕投资效率的下滑。

　　在他看来，大规模政府投资和国企在某些行业中的垄断地位仍然阻碍着私人投资的进入，并对投资回报率造成了拖累。经济结构再平衡，特别是投资效率的提高，还需加大力度。