融资融券业务门槛将取消 将大幅提升投资者参与度

       中国证监会昨日下午正式发布融资融券业务试点规则的修改草案，将两融业务作为证券公司一项常规业务，取消试点阶段对该业务的刚性门槛。草案规定，凡是正常经营的券商，从事经纪业务满3年，注册资本、净资本符合规定，就能申请该业务。

　　据了解，融资融券业务试点已进行了16个月，参与试点的券商数量有限，融资融券标的证券范围狭窄，常常出现一券难求的情况。数据显示，截至昨日，两市融资余额为306亿元，融券余额为2.85亿元，融资余额远远大于融券余额。有业内人士认为，现行规则对融资融券规模的扩张造成了明显的负面影响。

　　“融资融券业务转为常规业务，新的融资融券标的也将增多，范围有望超过此前预期的280只股票甚至涵盖部分中小板股票，这将会为整个融资融券市场注入新的活力。”大同证券分析师刘云峰接受《大众证券报》采访时表示，另一方面，由于多数券商目前为融券业务提供的券源十分有限，融券业务始终无法实现规模化，融资融券业务转为常规将有效解决这个问题。

　　海通证券(8.02,0.10,1.26%)高级分析师董乐认为，融资融券业务转为常规后，标的券扩张对融资融券规模增长的影响将是显著且直接的。标的池的扩张不仅意味着投资者可选范围的增加，更丰富了信用交易者所相对偏好的高弹性股票。

　　董乐进一步指出，从市值角度看，小市值股票明显更受融资融券投资者青睐，标的组合中总市值在3000亿之上股票占比达57%，但该类股票实际参与融资融券业务的比例仅10%，相反300亿市值之下的股票仅占标的券权重3%，但其实际参与比例则达14%。随着标的券品种的增加，将有更多高弹性的股票被引入融资融券交易，继而大幅提升投资者的参与程度。“此外，ETF作为融资融券标的，在套保、套利等交易中的前景也值得期待。”

　　从标的券扩张定量考虑，董乐认为，由于目前沪深300(2814.822,7.16,0.25%)在市值、成交规模分别为现有90只标的券的1.4倍与2倍，不考虑融资融券本身的自然增长，此次标的扩张对融资融券规模的推动作用将在1倍以上。从海外经验看，融资融券标的券基本涵盖了所有股票的9成以上，未来由标的券扩张所推动的规模扩张仍有较大空间。

　　刘云峰表示：“两融业务放开，对券商整个行业来说也是利好。”目前融资融券规模处于快速增长过程中，对券商盈利及价值贡献发挥举足轻重的作用；长期看，融资融券业务盈利模式简单、稳定性强，同时资金壁垒高、客户粘性大，是创新业务中利润潜力较大的品种，融资融券业务爆发力值得期待。

　　为给融资融券业务由试点转入常规做好必要准备，证监会同时发布《转融通业务监督管理试行办法(草案)》，向社会公开征求意见。