中国未来十年将聚焦于经济增长质量

　　近日于香港举行的“富达中国投资团队媒体论坛”上，富达的中国投资专家团队，包括安东尼?波顿（Anthony Bolton）、王文莹（Martha Wang）、马日晖（Stephen Ma）及马磊（Raymond Ma），共同就中国前景发表看法，并一致表示，尽管中国的经济增速放缓，但其增长相对发达国家而言仍非常具有吸引力。

　　在富达投资总裁安东尼?波顿看来，中国正处于称为“S曲线”发展模式的初期，就如同二三十年前的韩国、中国台湾地区或日本，而其增长规模是前所未见。波顿表示，他根据当前中国的发展动力而作出投资选择，投资重点是在未来十年内推动中国经济增长的行业，包括内需、消费及服务行业，而远离从事国际出口的公司。中国作为世界制造业基地的时代即将结束，而中国政府也不希望继续扮演这一角色，这一点是“十二五”规划侧重发展个人消费的重要考虑因素之一。

　　富达基金经理王文莹认为，中国正处于经济转型的关键时期。中国的“十二五”规划制定了多项目标，包括建设社会保障性住房以及改革社会财富分配。若相关的规划成功落实，中国经济将可顺利转型为由内需带动。未来十年对中国而言十分重要，因为中国将聚焦于经济增长质量而非仅仅增长幅度，并以此作为其竞争优势。25年的计划生育政策(博客专区)令人口逐渐老化并持续减少，同时工资急剧上扬，使中国作为世界加工基地的优势日益减少。幸而，中国政府将锐意落实必需的改革，为经济寻求新的增长动力。

　　就目前风险而言，王文莹认为市场过分忧虑中国的通胀问题，原因是中国的消费者物价指数(CPI)即将见顶回落。当前的通胀压力，除某些结构性因素外，大部分都源于金融危机后政府推出的大量刺激经济方案，造成流动资金过剩。自去年初开始，中国政府已逐步减少推出刺激经济方案，并因通胀升温预期而于2010年第四季度开始收紧银根，预计相关效应将于今年稍后时间体现。

　　富达基金经理马日晖表示，随着中国继续推行结构性改革以保持经济增长，政府将推出更多刺激消费政策以推动内需。中国政府即将推行的政策主题围绕产业升级，发展新行业如可替代能源、环保化工及材料，以及改善收入分配，以建设和谐社会。明显例子包括增建社会保障性住房，建设能源项目，以及进行产业升级，使国内工业从传统低附加值的组装制造行业转型至机械生产及信息科技等高附加值行业。此类计划势将成为政府未来五年及更长时间的施政方针。

　　在加息方面，富达基金经理马磊预期中国政府仍会调高利率，以对抗通胀。他认为，今年上半年所面临的通胀压力将更大，而预期今年下半年仍有加息一到两次的可能性。然而，马磊预期加息对中国消费市场的增长将不会造成太大打击。他认为，国内居民的消费能力较易受到物价指数以及加薪预期的影响，而目前中国的工资仍在上扬。一般而言，中国消费者不会对加息有太大反应。此外，马磊也预期加息对股市影响有限。与利率相比，市场流动资金对中国股市的影响更大，特别是A股市场。