金融资产和负债的重分类改变债券市场的微观主体的行为选择现行会计制度中根据流动性来划分资产和负债。将资产划分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产；负债则分为流动负债和长期负债等。而新企业会计准则按国际会计准则的要求，更加强调资产和负债的目的和功能性，将金融资产划分为四类：以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产。负债则划分为交易性金融负债与其他负债。新会计准则并明确规定该划分在初始确认时确定，分类一旦确定不得随意变更。投资户与交易户的明确分离，有利于企业加强自身的风险管理。

　　对债券市场的主力机构商业银行来说，这一条的变更影响程度有限。由于商业银行的投资渠道有限，银行间债券市场是其投资交易的主要渠道之一，投资户与交易户的分离，表现为总量不变下的持有结构变化。但对整个债券市场来说，商业银行投资户持有的债券完全退出交易市场，市场的流动性从深度上看，将受到影响。

　　而对诸如证券公司、保险公司、基金公司以及企业来说，这种再分类将明显改变其投资交易选择。与商业银行不同，这些微观主体拥有多种融资渠道，而相对与其他投资工具，债券的价值相对稳定。因此对这些机构来说，债券将更多的划分为持有到期资产。并且当其他金融市场如股市表现强势的时期，这些机构也会大幅缩减债券在其交易资产中的比例。因此债券市场的深度和广度都将受到影响。

　　公允价值的确定有利于市场收益率曲线的完善现行会计准则按历史成本计量各项财产与负债。如短期投资、长期投资在取得时按初始投资成本计量。新会计准则规定初始确认金融资产或金融负债，应当按其公允价值计量。并且对于不同类型的资产与负债，在后续计量中采取不同的计量方式。交易性资产与负债、可供出售金融资产的后续计量采用公允价值。持有至到期投资，贷款和应收款项，以及其他负债，按实际利率法，以摊余成本计量。交易性金融资产与负债公允价值变动形成的资本利得与损失，直接记入当期损益，而对于可供出售金融资产，则记入资本公积，直到终止确认时转出，记入当期损益。

　　因此新的会计准则确立了公允价值举足轻重的地位。随着新会计准则的实施，债券市场公允价值――市场收益率曲线的确定也就势在必行。目前中央国债登记结算有限公司推出的中债收益率曲线为市场公允价值提供了一个很好的雏形。但是由于市场交易券种及活跃程度等等诸多因素的影响，完全公允收益率曲线仍然处于形成过程中。新会计准则的执行，将加速这条收益率曲线的形成过程。由于公允价值将渗透到市场报价和交易成员的各个方面，在博弈竞争的市场环境中，减少报价点差，提供最优报价，寻找并达到公允价值将成为市场成员的主要交易动力和交易约束。因此银行间债券市场的真实成交将明显增加，价格对信息的揭示也将更加完全，市场收益率曲线也将在市场成员的实际会计应用中更加完善。

　　衍生金融工具的确认和计量有利于金融衍生市场的发展现行的会计准则下，衍生金融工具在资产负债表外披露资产或负债的一种，在资产负债表内以公允价值进行核算。目前债券市场的衍生交易形式主要是债券远期交易和人民币利率互换，推行时间不足一年半与一年，衍生市场发展迅速但其应用仍局限于部分市场机构。一方面，新会计准则明确了衍生金融工具的地位，债券市场的参与机构必将对衍生工具进行更加深入的研究和运用。另一方面持有到期资产和交易资产严格区分也要求市场机构灵活运用衍生产品工具，对持有到期资产进行更加有效的风险管理，例如利用利率互换降低长期利率风险等；这将加大对衍生工具的需求，从而促进衍生市场的发展。此外，对衍生工具的公允价值的估值需求也促使衍生市场价格制定的更加规范与透明。

　　新的会计核算将部分影响债券市场的供给这一点主要是针对企业债券来讲。由于新的企业会计准则的采用将加大会计报表的波动性，部分企业的利润报表会受到影响，可能将不能满足发行企业债券及短期融资券的资格要求，从而部分影响到债券市场的供给。但这一部份的影响应当是暂时的，毕竟新会计准则仅改变计量方法而不能改变企业经济往来的本质，随着企业对新准则的熟悉和正确运用，这种影响会逐渐减少消失。（中国债券信息网 2006-12-19）

(wlj)